Recientmente, el precio del oro tuvo su tercer pico desde 1971, cuando se abandonaron los acuerdos de Bretton Woods. Entonces, también se abandonó la vinculación del dólar estadounidense al oro. El primero de los picos se produjo en 1980, y el segundo hace nueve años.
Gráfica: el precio del oro
Si se tiene en cuenta la inflación, el precio del oro en 1980 todavía era aproximadamente un tercio más alto que en la actualidad. Aunque, en términos reales, todavía no se ha establecido ningún récord. El oro subió a su precio récord en dólares en términos nominales esta mañana, cuando un contrato de metales preciosos con fecha de entrega inmediata se vendió por casi $1,945 la onza troy. Sin embargo, esta cantidad tiene menos poder adquisitivo que la suma de $850 en enero de 1980. Eso es lo que costaba entonces una onza troy de oro. La cantidad de $850 en 1980 corresponde aproximadamente a la suma de $2,660 dólares en 2020. Una onza de oro tiene que subir otros $715 dólares para que podamos hablar de un precio récord, no solo nominal sino también real.
Tasa de interés real
La pregunta es si el oro todavía tiene el “poder” de subir el precio de más de 700 dólares. El factor clave del precio actual del crecimiento de la gráfica del oro es la disminución de las tasas de interés reales, es decir, las tasas que tienen en cuenta la inflación y, respectivamente, las expectativas de inflación. En este momento, la tasa de interés real de un bono a diez años del gobierno de los EE.UU. se encuentra en un mínimo histórico de -0,93%. Cuanto más bajas sean las tasas de interés reales, más atractivo será el oro en condiciones idénticas. No tiene ningún interés. Cuando la atención real es negativa, la falta de interés en el oro es una desventaja.
La razón del descenso de las tasas de interés reales de los bonos estadounidenses y, por tanto, de la economía, es debido a que sus tasas de interés nominales siguen siendo muy bajas. Esto por la política monetaria extremadamente expansiva de la Reserva Federal de los EE. UU. Aunque, aparentemente, las expectativas de inflación están aumentando, y crecen en conexión con la recuperación paulatina de la economía. Esto tras el golpe del coronavirus y la política monetaria y presupuestaria expansiva de EE. UU. También el debilitamiento del dólar y el miedo a las tendencias de desglobalización, los cuales son inherentemente inflacionistas.
¿Cómo se relaciona con la tasa de interés?
Si la tasa de interés real ya está en su punto más bajo a largo plazo, ¿se puede esperar de manera realista que caiga aún más drásticamente? Si no es así, ¿qué hará que el precio del oro suba otros $715 dólares? ¿Se agotará el crecimiento del precio de este metal precioso?
Sin duda, la manía y la burbuja nunca pueden descartarse como en 1980, cuando se dejarían de lado las consideraciones racionales. Hace cuarenta años, los inversionistas creían que, a gran escala, la alta inflación en ese momento se mantendría en dos dígitos “por siempre”. Aunque fue un pensamiento equivocado, lo cual provocó temporalmente la manía e infló la burbuja dorada.
En la actualidad, ciertamente no se trata de un temor a una inflación persistente de dos dígitos. Esto llevará el precio del oro a un máximo récord (real). Sin embargo, esa podría ser otra preocupación. Especialmente para las familias mas adineradas. Durante estos tiempos de incertidumbre, la “propiedad de papel”, es decir, la propiedad en forma de contratos, no siempre puede estar garantizada. Al menos para preservar la riqueza de las generaciones futuras.
La gente adinerada sigue comprando oro
Son los individuos y las familias adineradas, a través de la llamada Family Office, quienes actualmente están tomando una cantidad récord de oro en forma física. Por ejemplo, en forma de lingotes. Por lo tanto, hasta cierto punto, deciden poseer oro de manera tangible, no solo de forma indirecta. Es decir, en forma de un contrato formal, o de un contrato para el posible suministro del metal amarillo.
Esto aumenta el riesgo de una “corrida” en el mercado físico del oro. En otras palabras, demasiadas personas solicitarán la liquidación física de un contrato en papel para el suministro de oro en un tiempo limitado. En dicha “corrida del oro” a nivel mundial, surgiría una situación inusual durante un período de transición. Esto con el precio del metal amarillo subiendo por las nubes, muy por encima de $2,000 dólares la onza.
Algo similar ocurriría, pero con el signo contrario, como en el mercado del petróleo en abril de este año. El precio del petróleo estadounidense cayó de forma completamente anómala. Esto cuando se produjo una “corrida” en la capacidad de almacenamiento. Como resultado, su almacenamiento se volvió tan caro que fue temporalmente más ventajoso para los comerciantes pagar a los clientes para que se lo llevaran.
Si realmente hay una anomalía en el mercado físico del oro, y está a punto de correr, pronto podremos ver un precio récord para el metal amarillo. Incluso en términos reales, ajustado por inflación.
