Estas son las Noticias del Mercado de Valores. En las últimas semanas se ha hablado mucho de la rotación de títulos tecnológicos a cíclicos. Uno de los argumentos es el crecimiento de los rendimientos reales. Probablemente no haya mucha evidencia de las acciones tecnológicas. Hoy, hablaremos un poco más sobre ellos. También sobre las empresas que ya no deberían estar aquí, según la mayoría de las opiniones.
Noticias de economía y del mercado de valores
La gráfica oficial compara el desarrollo de casi dos años del sector tecnológico y los ingresos reales de cinco años (escala invertida). El desarrollo mutuo de ambas curvas es emocionante para los inversionistas. Muestra un retorno real hacia las empresas tecnológicas. Desde un punto de vista puramente técnico, deberían ir de la mano. Esto se debe a que las empresas tecnológicas suelen tener el “centro de gravedad” del flujo de caja destinado a un futuro lejano. Por lo tanto, el valor presente de este flujo de caja es más sensible a los movimientos de otro tipo. Al menos más que las acciones con un flujo de caja estable.
Argumento Técnico
Sin embargo, podríamos decir que la actividad de la prima de riesgo generalmente compensa el movimiento de las tasas libres de riesgo. Las tasas caen cuando las perspectivas económicas son peores. También cuando la prima de riesgo aumenta (y viceversa). Por lo tanto, si los rendimientos de los bonos gubernamentales a diez años caen del 2% al 1%, el rendimiento total requerido para las acciones aumentará. Pero, al mismo tiempo, el riesgo bursátil aumentaría en más de un punto porcentual. Además, los retornos tecnológicos que son sensibles a este retorno deberían sufrir en lugar de beneficiarse de dicho entorno.
Por otro lado, la gráfica también muestra que las tasas (reales) más bajas están asociadas con el aumento de los precios de la tecnología. Y viceversa, para que la prima de riesgo tampoco tenga ese efecto. Hay una historia más amplia detrás de todo esto. Por ejemplo, no sólo el hecho de que las empresas de tecnología de hoy en día a menudo son bastante resistentes y tienen una marca sólida, sino también se benefician de los cambios estructurales a largo plazo en la economía y los inversores recurren a ellas como un refugio. Por lo tanto, mantente atento a las noticias del mercado de valores durante los próximos meses.
S&P 500
El tema de los segmentos de mercado seguros y menos seguros ya se aborda directamente en la segunda gráfica, como muestran las noticias del mercado de valores. Esta compara el rendimiento de las acciones de este año en el índice SPX. También el elemento de las llamadas empresas “zombis”. Estas se definen como empresas cuyo beneficio operativo promedio durante los últimos tres años ha estado por debajo de los gastos por intereses.
El desarrollo de las curvas de la gráfica es intuitivo. Esto debido a que la disminución fue significativamente más sustancial en las empresas ‘Z’. Sin embargo, han llegado casi por completo a todo el mercado. Recientemente les ha ido mucho mejor. Las discusiones sobre empresas ‘Z’ y las destrucciones creativas, requieren más distinción de la que a veces vemos. Pero aun así, ¿este fin de año podría ser uno en el que las empresas que no puedan cubrir sus costos de intereses con ganancias operativas lo hagan mejor que todo el mercado?
Para el contexto histórico: Factor Research informó en 2018 que, medido desde principios de la década de 1990, el índice SPX se había multiplicado más de ocho veces. El índice de las empresas Z aproximadamente seis veces. Con su retorno durante todo ese tiempo, logró superar todo el índice en un solo período. Debemos tomar en cuenta que este fue el ‘pico’ de la burbuja de Internet.
