La últimas noticias sobre el dólar hablan del término “trumpismo”. Algunos ven puro oportunismo y un esfuerzo por agradar bajo esta palabra. Otros profundizan un poco más. Comienzan a enumerar los distintos casos específicos. Tal y como el crecimiento de la rivalidad con China. O el aumento generalizado del proteccionismo a expensas de la globalización. El estilo de Trump de influir en los mercados también se puede incluir en esta área. No solo a través de una cuenta de Twitter. Y no solo con un enfoque en las acciones.
El Dólar y Donald Trump
Lo escribio en enero de 2017. Y Donald Trump rompió una regla no escrita. Esta dice que el presidente de Estados Unidos no debe hablar del dólar. Una frase fue suficiente para mencionar que el dólar es demasiado fuerte. A consecuencia, comenzó la especulación sobre el fin de una sólida política cambiaria en los Estados Unidos. Fue seguido por más especulaciones acerca de cómo el presidente estadounidense podría lograrlo. Directa e indirectamente, incluida una posible intervención. Con el tiempo, los comentarios de Trump sobre la evolución del mercado se hicieron más frecuentes. Incluso llevó a la creación de un índice único, enfocado en los efectos de los tweets de Trump sobre el mercado de bonos.
Aunque, por ahora, la administración de Trump ya está llegando a su fin. La administración de Biden asumirá el cargo en enero, lo cual debería hacer una gran diferencia en diversos aspectos. La atención se centra principalmente en el cargo del Ministro de Finanzas. Este será realizado por Janet Yellen, ex gobernadora de la FED. Se convertiría así en la primera jefa de la FED y de la oficina fiscal. La pregunta es, ¿volverá Yellen a la política “tradicional” de un dólar fuerte como lo conocemos en los años anteriores a Trump? A menudo ha hablado del impacto de un tipo de cambio débil en las exportaciones estadounidenses.
¿Qué pasará cuando Donald Trump deje la presidencia de los Estados Unidos?
No hay dudas sobre las calificaciones de Janet Yellen. Sabemos que trabajó la mayor parte de su vida profesional como banquera central. Esto le proporciona las capacidades suficientes para comprender la situación de la FED. Hace tiempo que se pide un compromiso financiero más significativo por parte del Ministerio de Finanzas.
Ahora sabemos que el Congreso podría acordar otros paquetes fiscales de $900 mil millones de dólares. Esto después de difíciles negociaciones. Todo lo que queda es la firma de Donald Trump. Sin embargo, dijo que firmaría la propuesta solo si se eliminaban las partes innecesarias. También exige un aumento en los cheques individuales de $600 a $2,000 dólares. El borrador del paquete en sí no es tan grande como se especuló recientemente. Debido a los retrasos en las negociaciones, todavía se puede considerar un paso adelante. Aún es cierto que la ayuda financiera debe continuar, lo que sin duda afectaría el tipo de cambio del dólar.
Yellen fue nombrada ‘brillante’ como jefa de la FED. Sin embargo, el puesto de Ministro de Finanzas, debería abordar el dólar de manera diferente. No solo en términos de su impacto en la inflación o las exportaciones. Especialmente en términos de la moneda de reserva más extendida. Es necesario mantener la creencia de que se mantendrá esta situación. Combinado con las perspectivas para la política expansionista de la administración Biden, lo cual será necesario para una rápida recuperación económica, cualquier posición a favor de una moneda estadounidense más débil sería completamente inapropiada, como muestran las noticias sobre el dólar. El ex-secretario del Tesoro de Estados Unidos, Larry Summers, también confirmó esto en su opinión para Bloomberg.
¿Cómo se sotiene el dólar?
La política de un dólar fuerte por parte del Tesoro estadounidense debe tomarse con cierta exageración. Ciertamente no esperamos ninguna intervención. Más bien un énfasis retórico (mínimo) en la estabilidad del dólar como moneda de reserva primaria y la recuperación económica estadounidense. De aquí viene el término ‘diplomacia financiera’. Debe incluir, entre otras cosas, la creación de un nuevo equilibrio entre la evaluación cuantitativa y cualitativa de los países. Esto en términos de manipulación de divisas.
La evolución real del tipo de cambio al contado ofrecerá una visión ligeramente diferente. En general, se espera que tenga más presión para debilitar que para fortalecer. El dólar globalmente débil se verá afectado por la política monetaria, enfatizando un largo período de tasas de la FED a cero. Esto debería ir seguido de un período de tipos de mercado bajos. Junto con la posible renovación de las expectativas de inflación, garantizará tasas bajas reales. Por lo tanto, un dólar más débil.
La economía después de Trump
El impacto de la política fiscal será evidente a través del aumento del déficit en una cuenta corriente (ajustado por el componente petrolero). En esencia, confirmará que la economía estadounidense consumirá más de lo que produce. Sigue las últimas noticias sobre el dólar estadounidense para obtener más información al respecto. Además, existe una situación en la que el sector de servicios se ve gravemente afectado por las medidas contra la propagación del coronavirus. Aparte de las bajas tasas reales, esto puede considerarse otro factor que respalda la debilidad del tipo de cambio. No solo frente al euro, sino también a escala mundial.
Sin embargo, también es necesario mirar hacia el otro lado. Por ejemplo, ¿qué debería pasar para que el dólar comience a fortalecerse? En nuestra opinión, parece que el dólar funcionará como un refugio. Su debilitamiento no debería ser tan “limpio”. Especialmente durante la primera mitad del año. Si el desarrollo de la economía estadounidense mejorara por encima de las expectativas en comparación con el resto del mundo, por ejemplo, debido a una vacunación más rápida, sin duda sería positivo para los ‘billetes verdes’. Esto según la teoría llamada “la sonrisa del dólar”.
En nuestra opinión, el período en el que parte de los programas de apoyo en forma de garantías de préstamos, moratorias o de alivio capital, terminarán gradualmente, lo cual será peligroso. Incluso esto podría traer un retorno rápido inadvertido a la “normalidad”, lo que podría aumentar el interés en los activos tradicionales de refugio seguro. Esta es la situación que se sitúa por encima del dólar estadounidense, como muestran las últimas noticias sobre el dólar. Esta situación se puede cambiar, pero cómo, esa es la pregunta por ahora.
