Los inversionistas nunca han temido tanto al colapso del mercado de valores en Estados Unidos como hasta ahora. Esto va en contra de la intuición, pero parece ser una buena noticia, dice Mark Hulbert en el portal de inversión MarketWatch. Según él, el sentimiento inversor es un indicador contrario. Sería más preocupante si los inversionistas pensaran que la probabilidad de bancarrota es baja.
El índice Dow Jones cayó 650 puntos, un 2,3%. Fue el mayor descenso en un día desde principios de septiembre. Los datos históricos sobre la creencia de los inversionistas en la probabilidad de una caída del mercado de valores en Estados Unidos provienen de Robert Shiller. Él es profesor de finanzas en la Universidad de Yale y un premio Nobel. Durante más de dos décadas, Shiller y sus colegas han hecho la misma pregunta a los inversionistas: ¿Existe la probabilidad de una caída catastrófica del mercado de valores en los Estados Unidos durante los próximos seis meses?
Es muy similar a la caída del 28 de octubre de 1929, o a la del 19 de octubre de 1987. Esto también incluye la posibilidad de que ocurra una caída en otro país y se extienda a los Estados Unidos.
Colapso del Mercado de Valores en Estados Unidos – CCI
El Índice de Confianza en Accidentes (CCI, por sus siglas en inglés, Crash Confidence Index) registra los resultados de esta encuesta. Muestra el porcentaje de inversionistas individuales. Aquellos que creen que la posibilidad de un desarrollo catastrófico en Wall Street es inferior al 10%. Una respuesta del 0% significa que es imposible. Una respuesta del 100% significa que sucederá.
En agosto de este año, el índice cayó a un mínimo histórico. En ese momento, solo el 13% de los inversionistas veían una décima parte (o menos) de la posible bancarrota en Wall Street. El resto, por lo tanto, pensó que las posibilidades de tal desarrollo eran mayores. En septiembre, esta cifra era del 15%, por lo que aún sigue siendo baja.
Un examen más detenido de esta gráfica, según Hulbert, muestra por qué es posible pensar en otra interpretación. El índice CCI alcanzó los mismos valores bajos que ahora en la primavera del 2009. En ese momento, el mercado atravesaba por una fase a la baja, provocada por la crisis financiera. Aquella fue una oportunidad ideal para invertir en acciones.
Hulbert fue aún más lejos y examinó los datos hasta 2001. En ese entonces la encuesta comenzó a realizarse mensualmente. Allí, resume el rendimiento del índice S&P 500. Se ajustó por inflación y dividendos después de que se registraron los datos del 10% más alto y el 10% más bajo. Según Hulbert, las reacciones más vitales ocurrieron en el horizonte de 24 meses. Entonces, la diferencia ya era estadísticamente mucho más significativa.
Hulbert admite abiertamente que su interpretación del CCI puede ser una de muchas. En un artículo reciente de The New York Times, el propio Shiller señaló la gran diferencia entre la situación actual y la situación en la primavera del 2009.
Conclusión
En ese entonces, el mercado estaba significativamente menos sobrevalorado que ahora, si no es que totalmente infravalorado. Por lo tanto, el sólido desempeño que se produjo inmediatamente podría ser una reacción al valor de mercado más que una respuesta al temor generalizado por la caída de la bolsa. Se debería reconsiderar dos veces la conclusión de que el nerviosismo actual es un preludio similar al de un boom a la alza. Además, según Shiller, hay un aspecto conductual: el miedo aumenta la posibilidad de que prospere una profecía negativa autocumplida.
Sin embargo, Hulbert se adhiere a sus interpretaciones. Esto gracias al soporte estadístico que supuestamente encontró cuando eliminó el año 2009 de la muestra en su análisis.
